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2020-11-02监管出拳规范结构化存款,稳健投资该如何实现?


近来,银行理财市场接连发生产品提前终止的现象。与此同时,有银行的个人结构性存款产品也出现了提前终止的情况。

  • 1016日,福建海峡银行“2019年第72期募集型个人结构性存款”在原定到期日之前提前终止,该行称是根据监管部门的相关要求。
  • 梳理公开信息可以发现,紫金农商行、常熟农商行等此前也曾发布了关于结构性存款提前终止的消息。

尽管部分银行表示,提前终止产品的原因是由于市场剧烈波动。但在业内人士看来,在监管层强化对结构性存款监管的背景下,仍在开展结构性存款的银行确实面临一定压力。尤其今年以来,监管层要求对结构性存款产品进行压降,银行也对衍生品投资进行了规范。

在天首金融研究院高级研究员陈攻博看来,作为保本理财产品的替代,结构性存款曾一度是投资者的心头好,被银行认为是最能取代过去保本理财产品的重要品种。如今规模受到压缩,投资者越来越难买到,且利率的吸引力也在下降。

在不少投资者眼中,结构性存款就等同于刚性兑付的存款。包括今年的“原油宝”投资纠纷中,不少受影响的投资者也表示,银行此前的宣传让自己误以为“原油宝”是一款银行理财产品。那么,结构性存款和通常意义的存款有什么区别?规模压缩将带来怎样的影响?

据官方介绍,结构性存款是指商业银行吸收的嵌入金融衍生产品的存款,通过与利率、汇率、指数等的波动挂钩或者与某实体的信用情况挂钩,使存款人在承担一定风险的基础上获得相应的收益。简单来说,结构性存款是存款与期权的组合。其收益包括两部分:存款产生的固定收益、与标的资产价格波动挂钩的投资收益。

结构性存款在我国已有十余年的发展历史,增长平稳。2018年才在“资管新规”的正式施行和经济下行压力加大的背景下开始快速增长。

一方面,“资管新规”禁止商业银行发行保本理财产品,在一定程度上结构性存款可作为表内理财的替代品;

另一方面,经济下行压力加大使得银行揽储压力增加,而普通存款利率的上限仍受行业自律机制约束,银行利用结构性存款产品突破这一上限,实现“变相高息揽储”。但一些机构结构性存款的产品运作管理不规范、误导销售、违规展业等问题也随之浮现。

资管新规出台以后,各大银行的保本理财产品在持续清退。中国人民银行最新公布的数据显示,截至9月末结构性存款余额约为9万亿元,环比上月压缩4450亿元。其中,中资全国中小型银行是结构性存款压降的主力,其9月末较年初压降了1.42万亿元,降幅达20.83%。

近日,银行业协会专职副会长潘光伟称,今年上半年,同业理财较历史峰值减少了90%,银行保本理财的余额、嵌套投资的理财产品规模较资管新规发布时分别减少了62%和31%。银行半年报显示,多家银行保本理财产品已经清零。

例如,杭州银行半年报显示,截至6月30日,该行保本理财余额为零,短期产品占比逐步下降,产品净值化比例达到87.23%。

兴业银行半年报也显示,截至今年上半年,该行保本理财已清零,非保本理财产品(含理财子公司)余额13429.09亿元,同比增长11.31%,其中净值型理财产品余额8871.49亿元,占比66.06%,同比提升15.81个百分点。

天首资本长期关注市场上的理财产品动态,深入分析了当前的市场现象。流动性的泛滥是当下无法回避的一个重要的主题,以固定收益作为主要目标的投资理财方式,变得日渐稀少。优质的、能够提供相对较高收益的固收类资产类别,在当下一定是非常稀缺的资源。

随着疫后中国经济加快恢复,我们正迎来一个真正的财富管理时代。“刚兑散尽”,进行多元化资产配置成为大势所趋。陈攻博表示,可以预见的是,在资管新规的大背景下,能够直接称之为“保本”的理财产品也会越来越少,所以通过优质底层资产筛选和有效风控手段护航的产品,未来将更加受到投资人的关注。