你的位置:首页 > 行业洞察 > 趋势分析

2021-08-03多家券商研报解答——降准对市场到底影响多大?


央行宣布于2021年7月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点,央行有关负责人表示,此次降准为全面降准,除已执行5%存款准备金率的部分县域法人金融机构外,对其他金融机构普遍下调存款准备金率0.5个百分点,降准释放长期资金约1万亿元。

央行全面降准的信息一出,7月12日周一,创业板指大涨3.68%,锂电、网络安全概念股掀起涨停潮,两市成交突破1.3万亿。

对于投资者,如何理解此次降准将带来的影响,哪些板块将有利好?汇总多家券商、研究机构结论如下。

1 中金

本次央行宣布的全面降准释放正是“紧信用、松货币、宽财政”政策组合的体现,也确认了央行不会因为供给约束导致的通胀而收紧货币政策,而是更注重通胀灰犀牛对企业利润的挤压、债务风险的影响,此次降准置换MLF并非“大水漫灌”,主要目的是以长换短、降低金融机构负债成本,进一步推动综合融资利率下行,助力金融支持实体。货币政策或在中期都将保持稳中偏松,三农、小微、民企、绿色再贷款再贴现等货币政策工具或也将发力,发挥结构性支持实体的作用。

2 中信证券

降准落地后短期有望多演绎利多出尽的调整。中长期看利率走势决定于本次降准后是否还有宽松政策出台。立足于当前的债市,财政政策短期仍然难以有较大发力诉求,流动性担忧缓解和资产荒延续会推动利率下行。中期维度看,判断十年国债到期收益率下行10bp没有太大问题。长期建议关注当前的政策逻辑是否再次切换。

3 粤开证券

复盘了近10年央行宣布全面下调存款准备金率后股市的表现:宣布降准后的首个交易日,沪指、创业板指都各出现9次上涨,7次下跌,胜率56%。整体来看,降准后市场一般在情绪面的提振催化下上涨,此后逐步回归常态。具体到行业板块,房地产、非银金融、银行、纺织服装、交通运输板块的历史表现相对较为疲软,休闲服务、计算机、传媒、电气设备、机械设备板块表现相对较好。从风格看,成长股相对更为受益。

4 光大证券

降准进一步明确了央行保持货币政策边际微松的政策取向,削弱了部分市场参与者对于供给侧通胀引起货币政策收紧的担忧。未来央行如何配套进行公开市场操作,债券收益率如何进一步打开下行空间,要看下半年经济的回落节奏。此外伴随着银行长期资金占比的提高,以及边际负债成本的降低,预计商业银行投放表内信贷的意愿及能力将会明显增强。

5 国泰君安

此前市场对于无风险利率下行的预期分歧较大,但全面降准信号、6月金融数据的超预期强劲正使分歧适度收敛,未来伴随通胀回落以及稳增长压力,无风险利率下行将成为行情的核心驱动。

6 中信策略

此次全面降准将释放约一万亿元长期资金,部分用于对冲MLF到期,并弥补7月中下旬税期高峰带来的流动性缺口,有一定的技术性层面考虑。降准将降低金融机构每年约130亿元的成本,同时有助于优化金融机构的融资结构,提升金融机构防范化解金融风险的能力和空间。

7 安信策略

本次降准其主要作用是降低企业融资成本、弥补未来一段时间的流动性缺口、同时释放更加“灵活”的货币政策信号,同时因为四季度之后的一个阶段可能面临中国经济增速放缓和美国货币政策边际收紧的组合,因此在这个阶段的降准有一定的打提前量考虑,预计未来一个阶段货币政策将维持中性偏宽松基调,但持续显著宽松加码也面临制约。