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2021-05-21全球经济复苏曙光乍现,2021下半年资产配置该向何处?


走过跌宕起伏的2021上半年,在新冠疫苗推出及日趋普及之下,全球经济似乎已经曙光乍现。

我们将迎来怎样的下半年?

从宏观层面看,经济学家和机构的预期更为乐观。联合国经济和社会事务部发布的2021年中期《世界经济形势与展望》报告预测,在中国和美国强劲反弹的带动下,全球增长前景有所改善,许多国家新冠感染率的激增和疫苗接种进展不足威胁着世界经济的广泛复苏。

过去的一年,疫情重创全球经济,金融市场巨震;持续到今年年中,各国祭出宽松货币政策,黄金起飞,美股、A股走出深V行情,赚钱效应吸引越来越多的资金涌入,亦有债市低迷震荡。

面对同样充满不确定的下半年,投资者们依旧不能掉以轻心。在强劲的复苏之下,对市场而言,最大的变量则是政策的转向。投资策略的变化将极大影响资金的回报速度,下半年的资产配置中,这三个要点必须记牢!

不把鸡蛋放在一个篮子里

现阶段,新中产应该如何做好投资,既不让财富缩水,也不用面对巨大的风险?

对于好的投资标的要接受波动,长期持有,才能获得好收益。

但是当市场开始下跌,看着自己辛苦赚到的血汗钱在减少,还让你不为所动,这确实不符合人性。

有没有符合人性的投资方式?答案是做低风险投资组合。

如何实现这样的组合?四个字:资产配置。

近期全球流动性加剧,大宗商品暴涨,对投资者而言,在市场急剧波动的情况下,资产配置是用户应对不确定性的选择,并且“越早开始越好”。相比于单一投资,资产配置比较明显的优势是能够规避单一资产所带来的冲击性风险。

俗话说“东边不亮,西边亮”,在市场有波动时,不是所有资产都同涨同跌的。

用户只要选择负相关性的资产做好组合投资,就能进可攻、退可守,有效地降低总资产的风险,最大程度程度地提高风险收益比。甚至在一定程度上,资产配置就是免费的午餐。

其次,资产配置的优势是资金利用率——高手的分水岭,就在于对资金利用效率的把握。

因此,通过资产配置多策略的形式,用不同策略来解决资产有限的限制,减少单一投资、单一策略失效对这个资产组合的冲击。

择时也是资产配置

当我们说的择时,往往大部分人指的是对股票的仓位进行相机抉择的调整,卖出股票持有现金或买入股票,以期逃过下跌,并在上涨时持仓。事实上,择时并非仅限于权益类资产。我们也可以对债券、商品、房地产等进行择时,从而形成对应的择时策略。

这意味着,只要有多个基于多个资产的策略同时开始运行,我们会发现,从实质上,我们已经在进行资产配置了。

那么广义的择时视角来看,我们其实只是在衡量不同资产之间的性价比,同时通过现金这个中间媒介,配置我们自己认为最具有性价比的资产而已。站在这个角度,择时就是资产配置,长期的择时就是长期资产配置,短期的择时就是短期资产配置。

再进一步将这个定义推广,如果我们认为投资的目的是通过在不同时刻配置不同资产的方式将所掌握的资源形成的购买力最大化(或不断扩大)。那么所有的选择都是择时,配置的考虑只是希望在获得等量风险的情况下期望收益最大,或者说在获得等量期望收益的情况下风险最小。

把握确定性,做好风险与避险

随着新冠疫苗的日趋普及,新冠疫情对全球经济的影响将逐渐减弱。

从疫苗分配的顺序来看,高危人群将先于普通人群、发达国家将先于欠发达国家。据多家机构预测,整个过程可能延续一年以上,疫情对欠发达国家的影响或将延续到2022年中。

如果说上半年全球经济最大的不确定因素是疫情,那么下半年最大的不确定因素则是政策。

2021年是一个后疫情时代,在制定资产配置策略的时候,一定要重点思考疫情后的政策走向和受益板块。下一步有可能要看到宽松的信贷政策的退出。

多位业内权威人士表示,影响今年市场一个很重要的变量就是政策的退出和如何退出。但同时刺激政策对经济的推动作用有一定惯性,上半年我们可能还是看得到经济的增速维持在比较高的水平,而政策又是在逐步退出的过程。经济增长的拐点也许比我们想象中要快一点。

由于政策先紧后松,2021年的经济或大概率呈现N型走势。据某知名财经媒体在百位机构投资者调查,有超过30%的投资者认为今年的上证指数将呈现N型走势,另有24%的投资者认为上证指数将全年震荡。也因此,机构们提出先股后债,前期周期与金融、后期消费与成长的投资策略。

从更长远的周期来看,当下应该要配置金融类的资产,黄金也是准金融类的资产。经济学家李迅雷认为,从历史维度看,配置黄金还是对的,因为黄金的供给量很小。今后放水还是大概率事件,这有利于黄金等金融资产价格上涨。

每个时代都有每个时代的特征,站在2021年的年中,我们现在要配置的就是核心资产。

在存量经济主导下的投资对应的是三大思维:

  • 强者恒强,资产配置上要抓大放小,重高端轻低端;
  • 此消彼涨,传统的产业在衰弱,新兴的产业在崛起;
  • 优胜劣汰,一定要买好公司。

总而言之,2021年,是经济与货币赛跑的一年。

大风起兮云飞扬,2021下半年有哪些变局?请做好准备!