新利体育luck18：三大被动元器件RCL：野百合也有春天

在电子元器件的世界里，分为主动元器件和被动元器件两种，顾名思义，主动元器件为需要电源才能工作（也被称作有源器件），被动元器件无需电源也能显示其特性（也被称作无源器件），前面系列文章大篇幅介绍的芯片就属于主动元器件，在一个典型的电路拓扑里，主动元器件和被动元器件一般会搭配使用，因此本文重点对被动元器件做详细的介绍。

被动元器件一般分为三类，分别是RCL（R的全称resistance，表示电阻，C的全称capacitance，表示电容，L的全称inductance，表示电感）、射频器件以及连接器，其中RCL占比大约90%，是被动元器件的三大巨头，在RCL中，电容市场占比为65%、电感市场占比为15%、电阻市场占比为9%

电容可以理解为一个存钱罐，既可以存钱，也可以取钱，给电容两端加上电极之后，电容会起到将静电储存和释放的作用，最大的特性是通交流、阻直流；电感可以理解为一个线圈，可以通过线圈两侧的匝数来调整电流和电压，最大的特性是通直流、阻交流；电阻可以限制所在支流的电流大小，也可以把电能转化为热能。

在RCL三巨头中，由于电容占比最大，衍生出来的种类最多，按照材料分类，一般可以分为陶瓷电容、铝电解电容、薄膜电容、钽电解电容这四大类，钽电容价格昂贵但性能稳定，多用于军工、航天等特殊领域，市场占比约9%；薄膜电容耐高压但体积大，多用于新能源、风电光电等领域，市场占比约9%，近年来随着下游的蓬勃发展而快速增长；铝电解电容电容量大且价格低，是最传统的一类中低端电容，广泛用于消费电子、汽车电子等领域，市场占比约23%；陶瓷电容损耗低、稳定性高且体积小，近年来飞速发展，已成为电容器领域绝对的主流，可广泛应用于各个领域，市场占比约56%，在陶瓷电容中，又分为单层陶瓷电容器（SLCC）和多层瓷介电容器（MLCC），其中MLCC占比超过90%，是绝对的大头，也是产业和资金最关注的被动元器件领域。

在人们的印象中，被动元器件属于比较Low的一类产品，因为相比芯片等复杂的产品来说，被动元件生产工艺相对简单，投入规模相对较小，我国从20世纪八九十年代就开始生产制造，广东深圳地区大大小小的电子厂，很多都是生产这类中低端段被动元器件，我国也逐渐占据了RCL的中低端市场，然而让人大跌眼镜的是，近年来大火的MLCC高端电容器，我国的国产化率竟然只有约10%左右，妥妥的被卡脖子，细究一下，原来有3个环节被卡脖子了，第一个环节是上游原材料的陶瓷粉体，粉体的纯度、颗粒大小决定着MLCC的性能，材料性能越好，陶瓷丕拉成的薄片就能越薄，陶瓷粉体市场由美国日本高度垄断（第一是日本堺化学Sakai，中国龙头是国瓷材料）；第二个环节是印刷叠层技术，小尺寸高容 MLCC 的制造非常具备挑战性，需要在极薄极微小的薄膜介质上堆叠几百上千层,目前日本厂商的产品能够做到堆叠 1000 层以上，而台系和国内厂商只能做到 300-500 层左右，印刷叠层技术仍有较大差距；第三个环节是共烧技术，制作 MLCC 需要在陶瓷粉体上印刷镍浆（或其他金属），而其膨胀系数不同，因此烧结时需要考虑到多方面因素，以免 MLCC 分层开裂，总的来说，材料（陶瓷粉体等）、设备（印刷机、叠层机、烧结炉等）的先进性及适配性将直接影响到MLCC 产品的最终性能，因此实现“设备-材料-工艺”垂直一体化的厂商将具备较大竞争优势51漫画。（下图为MLCC制造工艺）

从市场格局来看，目前RCL仍然由美日韩三国的巨头企业把持，在陶瓷电容领域，国际巨头有日本村田、三星电机、国巨（中国台湾），内地玩家有风华高科、三环集团等；在铝电容领域，国际玩家有NCC、Nichicon、Rubycon等，国内玩家有艾华集团、江海股份；在薄膜电容领域，国际玩家有松下、TDK、Kemet等，国内玩家有法拉电子和铜峰电子等；在钽电容领域，国际玩家有Kemet、AVX、Vishay等，国内玩家有振华科技、宏达电子等；在电阻领域，国际巨头有国巨（中国台湾）、KOA、Rohm、松下等，内地玩家有风华高科和顺络电子；在电感领域，国际巨头有村田、TDK、太阳诱电等，国内玩家有顺络电子和麦捷科技，下图为MLCC全球市场格局。

为了方便记忆，我将国内被动元器件企业根据分类整理了几句话，铝电容两兄弟：艾华集团、江海股份；薄膜电容2+1：法拉电子、铜峰电子，外加江海股份；陶瓷电容三剑客：三环集团、风华高科、宇阳科技；军工电容四小龙：振华科技、鸿远电子、火炬电子、宏达电子；电阻和电感体量小，风华高科和顺络电子顺手就做了，具体展开来讲，他们分别有以下：

1. 风华高科

国内MLCC(多层片式陶瓷电容)龙头，前身是1984年创建的广东肇庆风华电子厂，实控人广东省国资委，1985年开始生产独石电容，1996年深交所主板上市，2015年收购奈电科技，布局FPC电路板，16年收购光颉科技，进军高阶薄膜电阻，2020年75亿大手笔扩张MLCC 产能(预计450亿只，冲击全球前五)，公司主要产品包括片式电容(29.53%)，片式电阻(29%)，PFC(14.16%)及电感等其他，被动元器件属于典型的周期行业，行业上一轮景气周期是2017-2018 年，2019 年行业整体处在去库存阶段，2020 年下半年开始，疫情恢复，下游 5G、汽车电子等领域需求激增，行业开启新一轮景气上行周期，叠加美国禁止日本给中国企业提供设备，华为等企业已经开始寻求国产替代，风华等开始抢占龙头日本村田等企业的市场。

2. 顺络电子

片式电感全球第一梯队。公司成立于 2000 年，公司以片式电感起家，研发推出绕线片式电感产品，产品覆盖叠层片式电感器、绕线片式电感器、共模扼流器、压敏电阻器、NTC 热敏电阻器、LC 滤波器、 各类天线、NFC 磁片、无线充电线圈组件、电容、电子变压器等电子元件(前2个是拳头产品)，广泛应用于汽车电子、5G 市场、云计算、物联网、新能源、工业互联网、光伏储能等领域，公司片式电感销售规模国内第一，目前已成为被动元器件领域的国产替代先锋，2007年登录主板

3. 三环集团

国内电子陶瓷领域龙头，成立于1970年，前期是国营潮州市无线电瓷件厂，1992年股改，2001年后向光通讯领域扩展，2814年深交所创业板挂牌上市，主要产品是电子陶瓷结构件与陶瓷电子元件，包括光纤插芯、陶瓷基体、陶瓷基片、陶瓷封装基座、MLCC、陶瓷劈刀、电子浆料。三环集团具备电子陶瓷系列配方材料制备技术，且自产基础粉比例较大，是国内唯一实现了产业链垂直一体化的公司，从基础粉到电子元件独立生产

4. 振华科技

国内军用电子元器件龙头，公司成立于1997年，同年在深交所上市，控股股东中国振华的前身为始建于1965年的大型军工电子基地——〇八三基地，2010年实控变更为中国电子，公司是平台型公司，业务由各子公司开展，振华科技为中国振华旗下电子元器件业务平台型上市公司，其中振华新云为国内军用钽电容龙头(军用领域市场份额超70%)，振华云科为国内军用电阻龙头(军用领域份额超85%)，振华富为国内军用电感龙头(军用领域绝对优势)，振华永光为国内军用半导体分立器件龙头(主营二三极管，与森未深度合作)，振华微电子在厚膜集成电路等领域具有较强竞争优势(近年增长快)

5. 火炬电子

国内军工电容(MLCC)龙头，公司前身为1989年在福建泉州创立的火炬电子元件厂，实控人蔡明通，公司一直专注于电容等元器件的代理(60%)和自产(40%)，自产业务主要包括片式多层陶瓷电容器（业界常指MLCC）、引线式多层陶瓷电容器、多芯组陶瓷电容器以及钽电容器等电容器件。代理业务是全球知名电容器厂商要求生产大容量陶瓷电容器、AVX的钽电解电容器、AVX金属膜电容器以及KEMET铝电解电容器等，自产业务主要是军工，代理面向民用，是我国首批通过宇航级产品认证的企业之一，公司产品广泛应用于航空、航天、船舶以及通讯、电力、轨道交通、新能源等领域。2015年1月，公司在上海证券交易所上市，2018年收购了做微波元器件的天极科技，2023年分拆上市失败，未来增长点在特种陶瓷材料

6. 鸿远电子

国内特种MLCC核心供应商，2001年成立于北京，实控人为郑红，郑小丹父女，公司主营瓷介电容器、滤波器等电子元器件，含自营和代理两类，产品广泛应用于航天、航空、电子信息、兵器、船舶等高可靠领域，以及5G通信、轨道交通、医疗电子等民用高端领域，公司在北京、苏州、成都有三个产业基地，北京基地重点围绕瓷介电容器、陶瓷材料及产品进行布局，夯实技术基础，优化生产工艺；苏州基地重点围绕多层瓷介电容器、滤波器等产品进行布局，推进生产线产能目标的实现；成都基地围绕微波模块、微处理器等产品进行布局，公司2019年上交所上市

7. 宏达电子

国内军用钽电容器龙头企业，1993年成立于湖南株洲，前身为株洲无线电十厂，实控人曾继疆，公司主要产品为钽电容器及陶瓷电容器、微电路模块等。其中钽电容是公司起家的主要产 品，根据产品技术类型钽电容可分为非固体电解质钽电容器和固体电解质钽电容器，公司从钽电容入手，近年不断横向拓展，逐步形成 MLCC、薄膜电容、电阻、电感、环形器 隔离器、微电路模块等新产品体系，打造综合军工电子元器件平台，2017年创业板上市

8. 江海股份

国内铝电解电容龙头，公司前身“平潮镇福利社”成立于1958年；1970年更名为南通县平潮无线电元件厂，开始研发生产铝电解电容器；1991年更名为南通江海电容器厂；1999年与日立合资南通海立电子有限公司深入学习日系技术；2005年吸纳香港亿威投资成立南通江海电容器；2007年进军上游材料，设立内蒙古海立电子，目前核心材料化成箔的自给率已经达到70% ，2010年于深交所中小板上市。上市之后，公司以铝电解电容为核心，通过合资与收购的方式将业务拓宽至薄膜电容和超级电容。2011年与日本 ELNA合资成立南通海润电子；2018年与美国基美合资成立南通海美电子；2020年公司收购日立化成电容器业务，目前公司已拥有铝电解电容(80%)、薄膜电容器(6.3%)、超级电容器(6.8%)三大主营产品

9. 艾华集团

国内铝电解电容第一梯队，1985年，艾立华和三位合伙人一起建立益阳特种电容器厂（艾华集团前身)，2015年主板上市，目前已是国内铝电解电容龙头，拥有“腐蚀箔+化成箔+电解液+专用设备+铝电解电容器”完整的产业链，在照明、快充市场占有率全球第一（根据公司公告），目前积极部署高性能铝电解电容器、MLPC、化成箔领域，时至2022年消费电子需求整体疲软，艾华集团积极拓展新领域，在新能源、车载、5G 基站、数据中心、工控、电网等市场持续突破，工业类占比已超过40%。

10. 法拉电子

国内薄膜电容器龙头，公司主发起人厦门市法拉发展总公司前身为 1955 年成立的“厦门竹器社”(集体所有制)， 1967 年更名为厦门电容器厂。后续通过引进海外先进技术和设备，以及自主研发金属化膜，成功跻身全球薄膜电容器主要供应商序列。公司 1994 年更名为厦门市法拉发展 总公司，1998 年完成股份制改制，2002 年 IPO 登陆上交所，公司专注于薄膜电容和薄膜电容用金属化膜的制造与研发，为各类整机客户如照明、通讯、家电、工业控制、新能源汽车等提供薄膜电容“一站式”解决方案，近年来，新能源车，光伏储能等行业的快速发展使公司走上了发展的快车道

11. 铜锋电子

公司前身是1952年成立的一家集体服装合作社，1975年末转产电子，发展历程主要可以分为四个阶段：1. 初创期：1952年公司前身成立，1966年铜陵国资发起设立。2. 转型期：1975年开始转产电子，首批电容器试产成功。3. 快速发展期：1980-2000年，公司向日本、德国等发达国家学习新技术，逐步实现金属化薄膜电容器、金属化膜产品的国产化，2006年铁牛集团入主。4. 业务拓展期：2000年公司在上海证券交易所上市，并且不断开拓新能源、智能电网用电容器等新项目，2020年铁牛集团破产，铜陵大江成为新的控股股东，2021年公司薄膜电容器业务营收接近 4 亿元，占总营收的比重接近 40%

12. 宇阳科技

公司2001成立于深圳，公司专注于小微型片式多层陶瓷电容器MLCC产品，2007年港交所上市，公司先后在东莞凤岗及安徽滁州投入重资建成国际标准化产业园，搭建完成当今世界前沿的全套MLCC（片式多层陶瓷电容器）生产线。依托自主研发和创新体系优势，公司已发展成为全球主要的MLCC厂商之一，产品大量用于移动通讯设备，计算机等领域

13. 麦捷科技

滤波器及电感双轮驱动的平台化公司，公司成立于2001年3月，是一家由博士、硕士类人才群体组成的国家级高新技术企业，实控人为国企深圳特发，于2012年在创业板挂牌上市。上市以来，公司通过多次并购、扩产，不断扩展业务范围和市占率。公司主营业务覆盖片式功率电感、滤波器及片式LTCC射频元器件等电子元器件(45%)和LCM显示屏模组器件(53%)。产品广泛用于通讯、消费电子、汽车电子、工业设备等领域，与联想、三星、亚马逊、谷歌、华为、小米等国内外一流企业达成良好合作

14. 合泰盟方

一体成型电感，大电流扁平线电感企业，公司1999年在深圳成立，总部位于深圳龙华，公司在一体成型电感、大电流扁平线电感、SMD功率电感、NR电感、共模电感等方面积累了丰富的经验。拥有十多条全自动化生产线，特别在一体成型电感制作方面，掌握多项核心技术，拥有国家发明专利多项，是国家高新技术企业。其一体成型电感系列产品广泛应用于计算机领域和高端消费电子行业，产品远销全球，2016年成功挂牌新三板，成为新三板电感行业的第一股。

15. 翔胜科技

国内首家民营控股芯片电阻器研发、生产、销售为一体的国家级高新技术企业，公司前身是电子厂工人孙振国2000年在深圳创立的贸易公司，2005年正式设立中泰电子自己生产，2012年在东莞成立粤翔电子，2017年通过招商落地安徽阜阳，成为国内首家民营控股晶片电阻制造商，并注册了自主品牌VO晶片电阻，为了开拓新的产品市场公司2018年至2020年分别在深圳、安徽、浙江成立了成浩电子销售公司，目前正在IPO申报中

16. 开步电子

电阻器新晋黑马，由杨宝平2006年在深圳创立，公司做贸易起家，逐渐转变为以电阻为核心的研发制造型企业，并在2816年创立了自己的品牌[RESI睿思] ，主要专注于高精密、高电压、高能量、大电流的工业及航空航天级电阻器，在深圳设立工厂，并在上海设立了材料厂，在2022年量产了Trimming Free技术的纯合金电流检测电阻，目前在苏州设立的工厂也即将投产

17. 微容科技

高端MLCC新晋独角兽，由华南理工大学出身，前康佳高管，宇阳科技创始人陈伟荣于2017年在广东罗定创立，成立伊始便瞄准高端MLCC这一卡脖子的技术，短短几年得到OPPO、小米、华勤、闻泰等一众产业机构的投资，也得到联想、正心谷、招银国际等大牌VC/PE机构的加持，公司高容量系列MLCC已完成系列化开发，覆盖0201至1210各尺寸、已全面对标行业国际前沿，射频与超微型系列MLCC产销量达到全球前三水平，并获评2022年福布斯排行榜单中大陆地区为数不多的新晋独角兽企业。